年末將至，外資投行紛紛回顧2017年，展望2018年的中國經(jīng)濟。

在高盛看來，2017年的中國經(jīng)濟表現(xiàn)良好。

經(jīng)濟增速加快、工業(yè)品價格反彈、貨幣和信貸增速放緩、人民幣匯率穩(wěn)定以及政策連貫性預期增強等因素，共同推動中國經(jīng)濟表現(xiàn)良好。

在資產(chǎn)市場上，中國政策制定者的一套“組合拳”，打擊了房價過快增長過的勢頭；中國A股走出“慢牛”行情。

高盛預計，2017年中國全年實際GDP增速有望達到6.8%。

展望2018年，高盛依然對中國經(jīng)濟保持樂觀。

高盛稱，明年中國的實際GDP增速有望達到6.5%。高盛認為：中國的政策將逐漸轉(zhuǎn)向風險控制和維持社會/經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。從外部來說，中國依然面對的是較好的環(huán)境。我們預計，明年全球經(jīng)濟將繼續(xù)持續(xù)增長，增速有望達到4.0%。盡管美聯(lián)儲可能會進一步收緊貨幣政策，但是市場將會對沖美聯(lián)儲鷹派政策的結(jié)果。美元將會輕微下挫。

同時，高盛也看好中國明年的國內(nèi)條件：投資增速將進一步放緩。我們預計中國在基礎設施建設和固定資產(chǎn)投資上的增速將在2018年下降3到4個百分點，2019年將會下降更多。不過，民間投資將會出現(xiàn)緩慢增長，尤其是在制造業(yè)領(lǐng)域。

由于汽車消費增速的放緩，中國消費增速也將出現(xiàn)輕微放緩，不過，由于健康的就業(yè)市場以及顯著的收入增長，中國的消費依然會以每年8%以上的速度增長。

今年以來，中國CPI出現(xiàn)了出人意料的下降。不過高盛預計，明年的CPI將同比增長2.3%。

理解中國經(jīng)濟政策的關(guān)鍵詞：平衡

在政策層面，高盛稱，“平衡”是理解中國經(jīng)濟政策的關(guān)鍵詞。

第二個平衡指的是脫貧。根據(jù)中國的十三五規(guī)劃，中國的貧困人口將由5600萬人變?yōu)榱悖谑逡?guī)劃期間，中國每年脫貧人數(shù)達1100萬人。目前，中國政府也在通過多種方式積極實現(xiàn)這一目標。

第三個平衡指的是創(chuàng)新。中國提出了提振制造業(yè)的“中國制造2025”計劃，2016年，研發(fā)費用占GDP的比例已經(jīng)達到了2.1%，這一比例已經(jīng)高于中高收入國家的平均水平，但依然低于經(jīng)合組織成員國的平均水平。

第四個平衡指的是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。2016年，中國第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比例為51.6%，低于中高收入國家的平均水平（59%）和經(jīng)合組織的平均水平（74%）。

按照中國的計劃，在2020年第三產(chǎn)業(yè)將占到整個GDP的56%。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)平衡的另一個維度是消費和投資的比例關(guān)系。在中國，盡管投資占比在下降，但是依然占到了43%，比中高收入國家平均值的39%和經(jīng)合組織成員國平均值的21%還是高出不少；消費占中國GDP的比重僅有39%，低于中高收入國家平均值的50%和經(jīng)合組織成員國的60%。